Icelandair a finalisé l’acquisition de 49 % de la plateforme maltaise de l’ancien PLAY Airlines, titulaire d’un AOC, pour 686 000 USD.
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août 2026 : À la suite d’une lettre d’intention du 1er avril 2026,
Icelandair Group a accepté d’acquérir 49 % de Fly Play Europe Holdco (FPE)
pour 686 000 USD. Les investisseurs existants conservent 51 %. - 19
octobre 2026 : Icelandair Group a confirmé la finalisation de
l’acquisition, toutes les conditions préalables ayant été satisfaites.
Arma Advisory a agi en qualité de conseiller financier d’Icelandair. - Le
lancement de nouveaux vols, le déploiement d’aéronefs ou la mise en place
d’opérations ACMI (avion, équipage, maintenance et assurance) en Europe
sous l’AOC (certificat de transporteur aérien) maltais dépendront des
exigences réglementaires et des décisions commerciales futures.
Structure et historique de l’entreprise
Structure : Fly Play hf. (ancienne société mère
islandaise de PLAY Airlines, aujourd’hui disparue) ; Fly Play Europe Holdco
(holding immatriculée en Islande, désormais détenue à 49 % par Icelandair) ;
Fly Play Europe Ltd. (filiale maltaise titulaire du certificat de transporteur
aérien, ou AOC, MT-85).Historique : PLAY Airlines a créé sa plateforme
maltaise pour soutenir son expansion internationale, la location d’aéronefs et
les opérations hors d’Islande. Cette structure était couverte par des sûretés
accordées aux détenteurs d’obligations dans le cadre d’une émission d’obligations
garanties d’environ 2,8 milliards ISK (23,1 millions USD). Avant la faillite de
PLAY Airlines, quatre appareils de la famille Airbus A320 avaient été loués
avec équipage à SkyUp Malta dans le cadre d’un accord ACMI courant jusqu’en
2027. Après l’arrêt des opérations de PLAY Airlines en septembre 2025 et la
déclaration de faillite de sa société mère islandaise, Fly Play hf., le 30
septembre 2025, les créanciers ont fait valoir leurs sûretés et pris le
contrôle de Fly Play Europe Holdco, une holding immatriculée en Islande qui
détient Fly Play Europe Ltd. Icelandair a ensuite acquis une participation de
49 % dans cette holding, accédant ainsi à une plateforme aéronautique existante
plutôt que de devoir en créer une de toutes pièces. Aucun transfert d’aéronefs,
d’équipages, de contrats de location ou de contrats commerciaux à Icelandair
n’a été annoncé dans le cadre de cette transaction.Périmètre : Icelandair a acquis 49 % de la holding
Fly Play Europe Holdco, et non l’AOC lui-même. Sa filiale Fly Play Europe Ltd.
demeure titulaire du certificat et responsable du respect des exigences
réglementaires sous la supervision de Transport Malta.
Économie de la transaction et gouvernance
Le prix d’acquisition de 686 000 USD implique une
valorisation indicative des fonds propres de FPE d’environ 1,4 million USD. Il
ne s’agit pas de la valeur d’une compagnie aérienne en activité ni de celle de
l’AOC lui-même, mais de celle d’une plateforme largement inactive, récupérée
par les créanciers après la faillite de PLAY Airlines.
La transaction comprend des accords de financement non
divulgués ainsi que des options permettant à Icelandair d’augmenter sa
participation. Un pacte d’actionnaires régit les relations entre les
actionnaires. Bien qu’Icelandair détienne initialement 49 %, le contrôle ne
peut être déterminé sur la seule base des pourcentages de participation : la
représentation au conseil d’administration, les droits de veto et les décisions
réservées dépendent de dispositions contractuelles non divulguées.
Icelandair prévoit que l’acquisition aura un impact
négligeable sur son bilan et ses performances financières en 2026.
Justification stratégique
Plutôt que de créer de toutes pièces une nouvelle plateforme
opérationnelle dans l’Union européenne, Icelandair accède à une plateforme
aéronautique maltaise existante et à son AOC.
Flexibilité opérationnelle : les opérations
régulières peuvent rester sous l’AOC islandais d’Icelandair, tandis que les
appareils utilisés pour des opérations saisonnières, des vols charter ou des
activités ACMI pourraient éventuellement être exploités par l’intermédiaire de
la plateforme maltaise.
Opportunités commerciales : la plateforme pourrait
soutenir des activités de location ACMI avec équipage, des vols charter, des
opérations internationales et de la location d’aéronefs, en tirant parti du
réseau élargi d’accords de services aériens de Malte et de son réseau de
conventions fiscales visant à éviter la double imposition.
Avantage mutuel : les anciens créanciers de PLAY
Airlines monétisent une partie d’un actif récupéré tout en conservant 51 % de
son potentiel de valorisation future. Icelandair bénéficie, pour 686 000 USD,
d’un accès à faible coût à une structure opérationnelle européenne susceptible
de soutenir le déploiement d’aéronefs, les activités ACMI, les vols charter et
d’autres opérations internationales. Les options permettent à Icelandair
d’augmenter sa participation si la plateforme démontre sa viabilité
commerciale.
Prochaines étapes et questions en suspens
L’acquisition est finalisée et toutes les conditions de
clôture ont été satisfaites. Toutefois, les exigences réglementaires relatives
à la poursuite de l’utilisation de l’AOC maltais restent pertinentes pour la
mise en œuvre opérationnelle.
Les conditions non divulguées — notamment les prix
d’exercice des options, le contrôle du conseil d’administration, les droits de
veto et les futurs engagements en matière de capitaux ou d’endettement —
pourraient déterminer les retombées économiques définitives de la transaction
ainsi que l’équilibre des pouvoirs entre les actionnaires détenant
respectivement 49 % et 51 % du capital.
