Lufthansa devance Air France-KLM dans la course à la prise de participation dans TAP Air Portugal
- Le Portugal choisit le groupe aérien allemand pour une participation minoritaire stratégique dans sa compagnie nationale, les capacités financières, la compatibilité entre alliances et les perspectives de développement à long terme du réseau ayant pesé dans la compétition.
Lisbonne, 14 octobre 2026 — Le Portugal a choisi le groupe Lufthansa comme partenaire privilégié pour la privatisation partielle de TAP Air Portugal, mettant ainsi fin à une compétition très suivie avec Air France-KLM. Cette décision offre à Lufthansa l’occasion de renforcer sa position en Europe du Sud et d’étendre sa présence dans l’Atlantique Sud.
Selon le quotidien économique portugais Jornal Económico, Lufthansa a présenté une offre financièrement plus solide, proposant 1,201 milliard d’euros, contre 1,038 milliard d’euros pour Air France-KLM, soit un écart de 163 millions d’euros, ou environ 16 %. Le journal a également rapporté que le gouvernement avait pris en considération les rendements financiers potentiels à long terme, même si ceux-ci dépendent en partie de l’évolution future des cours des actions et des versements de dividendes.
Les propositions différaient également dans leur structure. Selon le quotidien financier portugais ECO, Lufthansa a opté pour une offre entièrement en numéraire, tandis qu’Air France-KLM avait envisagé une structure pouvant comporter un échange contre ses propres actions. Un tel montage aurait exposé le Portugal aux fluctuations du cours de l’action du groupe franco-néerlandais.
Le cadre défini par le gouvernement autorise la cession de jusqu’à 49,9 % du capital de TAP. Lufthansa a été retenue pour une participation envisagée de 44,9 %, tandis que 5 % sont réservés aux salariés et que l’État portugais conserverait la majorité du capital. La transaction reste soumise à la négociation des accords contractuels et aux autorisations réglementaires.
Un actif stratégique au carrefour de l’Europe, de l’Afrique et des Amériques
TAP est bien plus que la compagnie aérienne nationale du Portugal. Sa plateforme de correspondance de Lisbonne constitue une porte d’entrée importante entre l’Europe, le Brésil, les pays africains lusophones et l’Amérique du Nord, en s’appuyant sur les liens historiques, commerciaux et culturels du Portugal avec ces marchés.
Les priorités du gouvernement en matière de privatisation comprennent le renforcement de la connectivité internationale, le développement des opérations dans les aéroports situés en dehors de Lisbonne, l’investissement dans la flotte, le développement des activités de maintenance et d’ingénierie, ainsi que le soutien à la croissance à long terme.
Pour chacun des deux candidats, TAP représente une occasion d’accéder à un réseau transatlantique établi, d’attirer des passagers en correspondance supplémentaires et de disposer d’une plateforme européenne bénéficiant d’un positionnement stratégique.
Pourquoi Lufthansa a été sélectionnée
L’avantage de Star Alliance
Lufthansa et TAP sont toutes deux membres de Star Alliance, tandis qu’Air France-KLM appartient à SkyTeam. Jornal Económico a identifié cette compatibilité comme un avantage stratégique potentiel pour Lufthansa.
Le maintien de TAP au sein de son alliance actuelle pourrait faciliter la coopération en matière d’horaires, d’itinéraires avec correspondances, de ventes aux entreprises et d’avantages liés aux programmes de fidélité. À l’inverse, un partenariat avec Air France-KLM aurait pu soulever des questions concernant l’appartenance de TAP à une alliance à long terme, même si un passage à SkyTeam n’aurait pas été automatique.
Associée à une offre financière plus élevée, selon les informations publiées, et à une structure reposant exclusivement sur un paiement en numéraire, cette relation existante a renforcé la proposition stratégique de Lufthansa.
Ce qu’Air France-KLM proposait — et pourquoi son offre n’a pas été retenue
Dans son offre ferme annoncée le 29 juillet 2026, Air France-KLM a présenté une stratégie industrielle couvrant le transport de passagers, le fret, les programmes de fidélité et la maintenance, la réparation et la révision (MRO, pour Maintenance, Repair and Overhaul). Le groupe a également exposé des projets visant à soutenir le développement de TAP tout en préservant sa marque, sa direction, son siège social et sa plateforme de Lisbonne, ainsi que des possibilités de développer les activités de maintenance par l’intermédiaire de TAP Maintenance & Engineering.
La presse portugaise a mis en avant deux autres éléments. Premièrement, l’expérience d’Air France-KLM dans la cohabitation avec des actionnaires publics — les États français et néerlandais étant actionnaires du groupe — aurait pu constituer un avantage dans une opération où le Portugal conserverait la majorité du capital. Deuxièmement, le groupe disposait de capacités financières et opérationnelles importantes, malgré les pressions exercées par la hausse des coûts du carburant.
Cependant, l’écart de 163 millions d’euros rapporté entre les deux offres, la proposition de Lufthansa reposant exclusivement sur un paiement en numéraire et sa relation préexistante avec TAP au sein de Star Alliance ont contribué à distinguer l’offre du groupe allemand.
Le fait qu’Air France-KLM n’ait pas été retenu ne signifie pas que son plan industriel était inférieur à tous égards. Les informations publiées suggèrent plutôt que la valeur financière et la compatibilité stratégique ont pesé de manière significative dans l’évaluation du gouvernement.
La flotte et l’envergure du réseau de TAP
La flotte de TAP permet d’assurer des opérations court, moyen et long-courriers, confortant son rôle de liaison majeure entre l’Europe et l’Atlantique Sud.
Selon Reuters, TAP exploitait 101 appareils et desservait 93 destinations en juin 2026. La compagnie avait transporté 8,2 millions de passagers au cours du premier semestre de l’année. Sa flotte comprend des appareils de la famille Airbus A320 pour les liaisons plus courtes, des gros-porteurs A330neo et des variantes de l’A321 à long rayon d’action, auxquels s’ajoutent les opérations régionales assurées par TAP Express.
Pour Lufthansa, cet investissement offre la possibilité de relier le réseau de TAP à ses propres opérations européennes et mondiales, renforçant ainsi son accès au Brésil et aux autres marchés de l’Atlantique Sud.
Pour Air France-KLM, TAP aurait offert des possibilités comparables grâce aux plateformes de Paris-Charles-de-Gaulle et d’Amsterdam-Schiphol, en complément de son partenariat transatlantique avec Delta Air Lines. L’opération aurait également renforcé la présence du groupe sur le marché ibérique et ouvert des perspectives dans le domaine de la maintenance, de la réparation et de la révision.
Ces avantages restent toutefois potentiels : la détention d’une participation ne garantit pas, à elle seule, l’ouverture de nouvelles lignes, la croissance de la flotte ou l’intégration opérationnelle. Les résultats dépendront des décisions d’investissement, des accords commerciaux et des conditions réglementaires.
L’envergure des groupes concurrents
La taille des flottes des candidats illustre les ressources industrielles respectives des deux groupes. Toutefois, les chiffres consolidés à l’échelle de chaque groupe ne sont pas directement comparables à ceux de TAP, en raison des différences de périodes de référence et de périmètres de filiales prises en compte.
Le groupe Lufthansa déclarait une flotte de 737 appareils à la fin de 2025, couvrant ses activités principales et régionales, notamment celles de SWISS, Austrian Airlines, Brussels Airlines et Eurowings.
Air France-KLM déclarait 596 appareils au 31 décembre 2025, dont 189 appareils long-courriers, 300 moyen-courriers, 101 appareils régionaux et six avions-cargos. Ses activités comprennent Air France, KLM, Transavia et HOP!.
Quelles sont les prochaines étapes ?
La sélection de Lufthansa marque une étape importante dans la privatisation de TAP, mais la transaction nécessite encore la finalisation des accords contractuels et l’obtention des autorisations réglementaires.
Pour le Portugal, le défi consiste à obtenir des investissements et à renforcer la connectivité internationale tout en préservant les intérêts économiques nationaux. Pour Lufthansa, TAP représente une porte d’entrée stratégiquement située vers le Brésil, l’Afrique et, plus largement, les marchés de l’Atlantique. Pour Air France-KLM, cette issue représente une occasion manquée d’étendre son implantation dans la péninsule Ibérique et de renforcer son réseau transatlantique.
En définitive, cette compétition portait sur bien davantage que le prix d’une participation minoritaire. Elle concernait la place future de TAP dans l’industrie aérienne européenne et l’équilibre entre rendement financier, connectivité au sein des alliances et développement stratégique à long terme.
Source: AeroMorning